【矿钢焦煤周度复盘】供需双弱格局下的结构性机会与风险研判

回溯本周期货市场，矿钢焦煤板块整体呈现窄幅震荡态势。螺纹、热卷、铁矿石、双焦、废钢、铁合金各品种数据陆续披露，市场多空因素交织，驱动方向尚不明确。本文从数据维度出发，梳理本周核心变化，提炼关键矛盾。

螺纹钢：去库加速但需求端驱动不足

本周全国螺纹产量213.14万吨，环比减少2.45万吨；社库601.34万吨，周环比下降18.32万吨；厂库200.62万吨，周环比下降6.92万吨。螺纹表需238.38万吨，环比增加9.24万吨。库存降幅扩大、表需回升，数据表现相对偏强。

宏观层面，1-3月房地产开发投资同比下降11.2%，降幅较前两月扩大；基础设施投资同比增长8.9%，增幅收窄2.5个百分点；制造业投资同比增长4.1%，增速加快。粗钢产量24755万吨，同比下降4.6%；生铁产量21098万吨，同比下降2.9%。

热卷：出口下降带来供应压力

全国热卷产量302.61万吨，环比增加1万吨；社库339.86万吨，环比下降8.82万吨；热卷表需310.74万吨，环比回落1.98万吨。3月钢铁板材出口528万吨，同比下降19.1%；一季度累计出口1460万吨，同比下降16.3%。出口端下滑对国内市场形成压力。

铁矿石：发运回升与地缘扰动并存

澳洲发运量1914.8万吨，环比增加175万吨；巴西发运量766.6万吨，环比增加58.4万吨。力拓发运672.1万吨，环比增加67.2万吨；VALE发运537.4万吨，环比增加81万吨。中国47港口到港量2174万吨，环比减少521.1万吨。铁水产量239.5万吨，环比增加0.12万吨。45港铁矿石总库存环比下降232.62万吨。

地缘因素方面，运费持续上涨、澳洲柴油紧缺对铁矿石运输产生影响。多空交织下，短期矿价维持震荡。

双焦：第二轮提涨落地，利润有所修复

焦炭第二轮提涨落地，河北、天津部分主流钢厂湿熄焦炭上调50元/吨、干熄焦炭上调55元/吨。焦企利润维持40元/吨左右，开工积极性较好。铁水产量239.5万吨，钢厂利润尚可，对焦炭需求环比增加。230家独立焦企库存去库0.31万吨，焦炭总库存累库7.77万吨。

焦煤方面，柳林低硫主焦煤价格不变，蒙5#原煤价格上涨56元/吨。523家样本煤矿原煤产量增加1.4万吨，精煤产量减少1.06万吨。焦煤总库存去库5.73万吨。

废钢与铁合金：供需双增，矛盾暂不明显

废钢方面，255家钢厂废钢日均到货量51.84万吨，环比增加4.12万吨；日耗52.47万吨，环比增加0.91万吨。供需均有增加，预计短期废钢价格震荡运行。

锰硅方面，周产量16.8万吨，环比增加3.56%，结束四连跌。63家样本企业库存37.6万吨，位于近年来同期高位。硅铁方面，周产量11.58万吨，环比增加5.7%，连续两周增幅超5%。60家样本企业库存5.96万吨，低于去年同期水平。

核心结论与后市展望

当前钢材市场供需两端均处于较低水平，矛盾不足但驱动也不强。铁矿石多空因素交织，焦炭第二轮提涨落地后供应存在边际宽松预期，废钢供需双增，铁合金缺乏方向性驱动。综合判断，下周矿钢焦煤板块大概率延续震荡格局，建议关注钢厂复产积极性与下游需求变化。